原油市场供需再平衡之路漫长

期货日报12月7日报导：上周，OPEC维也纳年度会议掉落帷幕，要求缩短减产协议到2018年年底。同时，利比亚与尼日利亚两国允诺2018年的原油产量不多达2017年的高位。

OPEC计划在2018年6月开会会议，对减产协议展开评估。由于本次会议结果基本合乎市场预期，国际油价未再次发生轻微波动。尼、利两国的重新加入稳固了限产成果利比亚与尼日利亚重新加入限产是本次会议为数不多的亮点。

由于其国内频仍战乱，为了协助两国完全恢复原油产量，2016年11月OPEC年度会议上要求给与两国减产免税。取得减产免税后，两国原油产量均大幅度减少。

截至2017年10月，两国原油产量分别为96万桶/日和173万桶/日，同比快速增长84%和7.4%。与2016年减产协议达成协议前比起，两国的原油产量合计减少61万桶/日。

不过，目前两国产量仍并未完全恢复至战前水平。如果2018年上述两国国内局势恶化，其不致不断扩大生产，这将相当严重伤害OPEC的减产计划。

本次会议对利比亚与尼日利亚采行的限产措施有助减产协议的实施，将两国的追加产量维持在高效率范围内更进一步稳固了限产成果。美国原油产量连创意低EIA发布的数据表明，截至11月24日当周，美国原油产量超过968万桶/日。贝克休斯的报告表明，截至12月1日当周，美国减少两座活跃钻机，活跃钻机总数减至9月来的最高值749座。

美国活跃钻机数量早已较一年前的477座大幅度减少。随着油价的转好，美国页岩油勘探研发日益活跃。

EIA预计，2018年美国原油产量将超过990万桶/日，大部分追加产量来自页岩油。原油产量屡屡创意低，将性刺激美国原油出口。

WTI和Brent原油价差自2015年年底奥巴马被禁原油出口禁令后，美国原油出口量大幅度快速增长，同时受到WTI和Brent价差影响，原油出口量一度减至210万桶/日。待2017年年底库欣至孟菲斯20万桶/日运力的管道通车、2018年上半年二叠纪盆地至墨西哥湾40万桶/日运力的管道通车，美国原油出口量将突破性快速增长，更好的页岩油将流向国际市场。俄罗斯限产态度暧昧本次减产协议需要成功推迟与俄罗斯的反对密不可分。

作为全球仅次于的原油生产国，俄罗斯对这份减产协议是又爱人又怨。原油是俄罗斯最重要的支柱产业，2014年下半年国际油价大幅度下降，给俄罗斯的经济导致根本性压制。俄罗斯也期望油价尽快恢复，以便减轻国内经济的萧条。

不过，其同时也担忧减产协议不会提振美国页岩油产量，让美国的页岩油生产商抢占市场份额。俄罗斯国内对此次的减产协议也少有赞成之声。目前，油价远在俄罗斯原油铁矿成本线以上，如国际油价之后下跌，2018年6月俄罗斯很有可能为了平稳市场份额而解散减产协议。

可以说道，此次减产协议是各方让步的结果，主要目的在于平稳当前油价。不过，美国页岩油产量剧增以及俄罗斯先前对待减产协议的不确定性造成原油市场的再行均衡蒙上一层阴影。

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