旺季预期渐强 事件助力下沪铝增仓上行

8月沪铝波动下行伦铝走势低迷8月份，沪铝盘面经历了两轮大幅度下跌，超越了此前持续了很久的波动局面。在旺季即将来临之际，市场看多氛围渐浓，再加天灾人祸所带给的供给预期偏紧，主力多头发力推展价格下行。国际宏观方面随着带给了一定的利空影响，但是影响比较一段时间，在旺季抹黑情绪的起到下变得势单力薄。

伦铝方面则相反忽略，欧美经济衰退的预期以及上游海德鲁氧化铝的满产，带给的是价格低迷的行情。截至8月28日，沪铝主连收盘在1.43万元/吨，月涨幅约2.844%；伦铝收盘在1762.5美元/吨，月跌幅约2.03%。8月以来，国内铝锭现货报价走势再行抑后扬，基本与盘面实时，整体价格显著下跌。

长江有色金属市场A00铝现货报价从7月底的1.39万元/吨，收盘在8月30日的1.43万元/吨，涨幅为2.73%。另一方面，伦敦LME现货铝的价格走势则十分低迷，8月以来整体呈现出波动暴跌的趋势。

截至8月28日的报价在1724美元/吨，跌幅2.96%。美国经济数据不欠佳9月降息是大概率事件美国劳工部近期数据表明，美国7月非农低收入数据基本合乎预期，但薪资车祸向好。明确数据表明，美国7月非农就业人口变动16.40万，稍微不及预期值16.50万，前值下修至19.30万。美国7月平均值小时工资年率袭港3.20%，低于前值和预期值0.1个百分点；7月失业率持平前值3.7%，低于预期值3.6%。

美国劳工部称之为，过去三个月，平均值追加非农就业人数为14万。7月专业商业服务、医疗业、金融行业就业人数袭港减少。另外，美国7月新屋动工总数上升4.0%，经季节性调整后为119.1万套，不及预期的125.7万户，前值为125.3万户，同时，将6月份的新屋动工数据从125.3万套上调到124.1万套。

令其新屋动工总数上升的其中一个原因是热带风暴巴里在7月中旬侵袭，令其路易斯安那州的住房建筑施工中断。另一方面，7月建许可总数攀升8.4％至133.6万户，刷新2017年6月以来的仅次于涨幅，低于预期的127万户，前值为123.2万户。

日前，美联储发布的7月会议纪要表明，大多数美联储官员指出，7月降息是周期中调整，严格幅度的预期维持恒定，对货币政策立场的调整将必要依赖先前数据对经济前景的影响。巴克莱和道明证券等机构和分析师就此次会议纪要进行评论，指出美联储内部政策分歧很显著，无法十分确认9月份能大幅度降息。整体来看，9月美联储的降息仍然有较小概率，预计未来美元走势还将有所消息传递。铝及铝材进口下跌氧化铝出口遭不了了之据海关数据统计资料，中国7月并未锻轧铝及铝材出口总计48.7万吨，较去年同期上升6.17%，环比上月上升4.51%。

2019年1~7月，中国总计出口并未锻轧铝及铝材346.8万吨，同比快速增长7.2%。出口同比增加的原因主要是沪伦比持续较高，诱导出口。另外5、6月份因为不存在关税及免税政策实施等情况，部分产品抢走出口，因此7月数据有所回升，预计8月由于人民币升值幅度增大，出口将呈现出环比快速增长态势。中国6月氧化铝进口量为5万吨，较去年同期快速增长4.6%，今年上半年，中国氧化铝进口量为32万吨，较去年同期上升9.5%。

而出口方面，变化更为显著，6月氧化铝出口量为3757吨，较5月的7536吨完全不了了之。去年氧化铝出口高峰值可超过46万吨，随后大大上升，出口优势不出，截至6月份，早已上升至2757吨，氧化铝出口大降的主要原因还是国际上海德鲁复产造成，预计氧化铝出口情况将逐步回归至常态。电解铝氧化铝产量双叛短期内弱势难改国家统计局数据表明，中国7月原铝（电解铝）产量为298万吨，同比上升2.0%；1~7月原铝产量2049万吨，同比快速增长1.6%。

7月原铝产量环比微升0.2%，为单月纪录次低，最低纪录为去年12月袭港的305万吨，但同比上升2%。7月日均原铝产量大约为9.6万吨，高于6月创纪录的9.9万吨。据报，中国7月原铝日均产量环比增加，东北地区一大型铝冶炼企业据报关闭，抵销了其他地区的跃进影响。另外，近期再次发生的一系列天灾人祸事件也将影响原铝产量，预计未来几个月电解铝产量还将维持同环比百分点甚至负增长的局面。

2019年二季度以来，氧化铝价格经历了低位飞行高度然后在高位又很快暴跌的过程。此前，氧化铝生产能力的关闭整顿好像还在昨天，而今，随着复产以及新的生产能力的投产早已使得氧化铝产量屡次下跌。中国6月氧化铝产量同比快速增长5.4%至641万吨，缔造了2017年5月以来的新纪录。

随着海德鲁的复产，氧化铝价格从7月开始也是一泻千里，氧化铝产量在7月也大幅度上升，完全恢复到长时间水平，中国7月氧化铝产量622.2万吨，同比快速增长2.9%，环比上升2.99%。预计随着价格的上行，氧化铝生产能力获释将有所上升，未来氧化铝产量还将有所回升。电解铝、氧化铝开工率持续下跌从阿拉丁的数据来看，电解铝总生产能力从去年12月开始有了大幅度大跌，但是转入2019年，总生产能力以及在产生产能力又开始呈现出于是以快速增长。

这也解释去年底，电解铝行业亏损所带给的大面积去生产能力，停掉的大多是已关闭生产能力，实际在产生产能力并没经常出现大幅度波动。另外，随着追加生产能力的逐步获释，今年内总生产能力仍然将维持持续增长的态势，而近期电解铝的开工率涨势也非常明显。在成本末端氧化铝价格大大上行后，目前电解铝厂还保留微利，因此，电解铝开工率预计将保持高位运营。从百川资讯的统计数据看，截至8月29日，中国电解铝有效地生产能力4794万吨，动工3519.05万吨，开工率73.40%。

截至8月29日，今年中国电解铝已减半产量225.8万吨，已确定待减半产量为20万吨。截至8月29日，2019年，中国电解铝待复产规模牵涉156.3万吨，已复出产38.5万吨，待复产117.8万吨。截至8月29日，今年中国电解铝已竣工且待投产的新生产能力361.55万吨，已投产138.8万吨，新的生产能力待投产222.75万吨，年内另开建且不具备投产能力新的生产能力90万吨，预期年内还可投产109万吨，预期年度最后构建总计237.8万吨。

目前，氧化铝价格仍然在持续上行趋势中，但是速度有所上升。由于价格过较低所导致的成本凌空以及环保、上游供给严重不足等原因，早已有不少氧化铝企业爆出减产消息。预计供应旋即即将有所膨胀，预计氧化铝价格或将有所企稳甚至声浪。

氧化铝价格何时扭转局面仍须要仔细观察氧化铝企业的减产幅度以及电解铝企业新的投产的工程进度如何。沪铝去库存周期完结从近期情况来看，上期所铝库存以及伦铝库存仍然维持上升趋势，只是降幅有所上升。但是从国内现货情况来看，国内现货十二地铝锭库存从7月底开始基本中止了此前的持续上升趋势，开始止跌企稳波动运营。

8月底库存基本和7月底所差无几。这也指出了此前仍然持续了4个月的去库存周期嗣后告一段落，未来库存或将持续波动一段时间。

房地产市场稳定发展国家统计局官网公布的数据表明，今年1~7月份，全国固定资产投资(不不含农户)34.89万亿元，同比快速增长5.7%，增速比1~6月份回升0.1个百分点。从环比速度看，7月份固定资产投资(不不含农户)快速增长0.43%。

其中，民间固定资产投资21.03万亿元，同比快速增长5.4%，增速比1~6月份回升0.3个百分点。分产业看，第一产业投资9784亿元，同比上升1.2%，降幅比1~6月份快速增长0.6个百分点；第二产业投资11.77万亿元，快速增长3.4%，增长速度提升0.5个百分点；第三产业投资22.14万亿元，快速增长7.0%，增长速度回升0.4个百分点。第二产业中，工业投资同比快速增长3.8%，增速比1~6月份提升0.5个百分点；其中，采矿业投资快速增长27.4%，增长速度提升5.1个百分点；制造业投资快速增长3.3%，增长速度提升0.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资与去年同期持平，1~6月份为上升0.5%。

第三产业中，基础设施投资(不不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比快速增长3.8%，增速比1~6月份回升0.3个百分点。其中，水利管理业投资上升0.3%，1~6月份为快速增长1.1%；公共设施管理业投资快速增长0.1%，1~6月份为上升0.3%；道路运输业投资快速增长6.9%，增长速度回升1.2个百分点；铁路运输业投资快速增长12.7%，增长速度回升1.4个百分点。

2019年7月，全国铝材产量为425.1万吨，同比上升5.3%。2019年1~7月，全国铝材产量为2977.4万吨，同比快速增长0.4%。

整体来看，房地产市场发展仍归属于更为稳定的阶段，去年高速快速增长的房屋新开工面积今年以来有所上升，但是房屋施工面积增长速度较慢，因此未来对于铝材的市场需求也将持续获释。汽车经销同比降幅有所收窄近期数据表明，2019年7月，汽车产销量分别已完成180.0万辆和180.8万辆，比上月分别上升5%和12.1%，比上年同期分别上升11.9%和4.3%。1~7月，汽车经销分别已完成1393.3万辆和1413.2万辆，产销量比上年同期分别上升13.5%和11.4%。

从数据上看，1~7月，汽车产销量降幅比1~6月有所收窄，虽然依然在以两位数的降幅同比下降，但是随着7月1日国家购置税新政的月实行，以及部分地区国六标准的月转换，消费动能或将有所改善，将为下半年市场需求提高带给积极因素。预计三、四季度，汽车经销将未来将会小幅转好。

车轮毂上游铝合金产量情况近期涨势快速增长，从往年的数据来看，三季度都是合金产量峰值所在。其中相当大程度上是在为9、10月份市场需求旺季提早备货。这也说明了今年的市场需求状况虽然仍然不欠佳，但是旺季即将来临的提振还是不存在的。

随着汽车行业小幅转好的趋势，合金生产市场需求也将有所快速增长。后市未来发展8月以来，沪铝超越了此前持续了很久的波动整理局面开始发力上攻。

两波涨势都是借力突发事件的性刺激，第一次是台风利奇马给山东滨州地区的电解铝龙头企业带给了内涝，导致50余万吨电解铝生产能力投产。第二次是新疆某铝厂脑溢血事故引发发生爆炸，也关闭了50万吨的生产能力。在这两起事件的性刺激下，沪铝盘面大量增仓下行，涨幅也超过了近期新纪录。从基本面来看，铝锭社会库存也基本中止了去库存周期，开始了波动整理的阶段。

在价格大大走高的情况下，现货市场中间商接货更为大力，上游销售意愿反感，下游终端用户则所持保有态度，多以刚须要订购居多。随着旺季将要来临，各用铝企业的提早备货也在大大进行，因此，盘面上卖保卖健也更为大力，持仓量不断扩大。

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